股指期货：

　　1.核心逻辑：上周沪深300 指数收于3908.82 点，较前值下跌2.67%；成交额方面上周累计成交5054 亿元，日均成交2527 亿元，较前值下降312 亿元。两市融资融券余额为14398 亿元，北向资金当周净流出23.62 亿元。涨幅前五的行业分别是纺织服装(2.79%)、国防军工(2.77%)、石油石化(2.23%)、家电(1.98%)、基础化工(0.69%)；涨幅后五的行业分别是非银行金融(-2.96%)、电子(-3.04%)、有色金属(-3.60%)、房地产(-5.46%)、消费者服务(-7.46%)。

　　2.操作建议：中性操作。

　　3.风险因素：稳增长政策力度不及预期、疫情发展超预期。

　　4.背景分析：5 月10 日，沪深股指早盘大幅低开后奋力反扑，热门赛道纷纷冲高，主力资金吸筹宁德时代，午后大基建、房地产板块发力，农业板块翘尾，指数基本收于日内高位。盘面上，半导体、风电、光伏、水电、锂电池板块强势，工业机械、餐饮旅游、建材、建筑、券商板块造好，房地产板块午后发力，煤炭、油气板块调整。上证指数收涨1.06%，创业板指涨2.17%。大市成交0.85 万亿元，上日为0.67万亿元。北向资金全天净卖出89.26 亿元，创3 月15 日以来新高。

　　重要消息：

　　1. 国家发改委等四部门明确2022 年降成本重点工作，共8 个方面26 项任务，包括营造良好的货币金融环境、建立健全多层次资本市场、支持中小微企业加强汇率风险管理、加强重要原材料和初级产品保供稳价等。其中提出，完善民营企业债券融资支持机制，全面实行股票发行注册制，促进资本市场平稳健康发展；持续深化新三板改革，进一步提升直接融资服务能力。

　　2. 证监会副主席王建军表示，今年以来，A 股市场出现较大波动，市场信心受挫，主要是受俄乌冲突、美联储加息以及近期疫情反复和经济下行压力加大的影响，内外部因素交织共振，同时市场还存在一定的过度反应。总的看，各类风险因素对A 股市场的影响是客观存在的，但影响是可控的，市场稳定运行是有坚实基础的。市场短期波动不会改变我国资本市场长期向好的大趋势。下一步，证监会将着力稳预期、稳市场主体、稳资金面、稳市场行为，持续巩固市场平稳运行的基础。推出更多扩大开放的务实举措。研究出台新的政策举措，帮助上市公司等市场主体渡过难关。并将会同相关部委，积极创造条件，努力营造中长期资金“愿意来、留得住”的市场环境。

　　3. 北向资金净卖出89.26 亿元，净卖出额创近2 个月新高。白酒、新能源龙头股遭抛售，贵州茅台遭大幅净卖出20.03 亿元，宁德时代、比亚迪净卖出分别遭净卖出9.24 亿元、5.35 亿元；此外，紫金矿业净卖出逾4 亿元，立讯精密、国电南瑞净卖出逾2 亿元，五粮液净卖出近2 亿元。净买入方面，伊利股份获净买入逾4 亿元，招商银行、美的集团、恩捷股份、兴业银行净买入逾1 亿元，中国建筑、韦尔股份净买入近1 亿元。

　　4. 港股大幅低开后盘初下探，恒生科技指数一度跌近7%，随后全天维持震荡回弹势头。截至收盘，恒生指数跌1.84%报19633.69点，恒生科技指数跌3.22%报3906.43 点，恒生国企指数跌2.22%报6658.25 点。大市成交1436.8 亿港元。科技、能源、地产股跌幅居前，小鹏汽车、万国数据跌超10%，碧桂园跌超8%。消费股逆市走强，华润啤酒涨近4%。

　　5. 美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.26%报32160.74 点，标普500 指数涨0.25%报4001.05 点，纳指涨0.98%报11737.67 点。IBM 跌近4%，摩根大通、3M 跌超2%，领跌道指。银行股走低，科技股上涨。万得美国TAMAMA 科技指数涨1.4%，苹果、特斯拉涨1.6%，微软涨近2%。热门中概股涨跌不一，金山云涨13.2%，百世集团跌18.18%。

　　国债期货：

　　1.核心逻辑：国内经济受疫情扩散拖累，社会需求不振、社融结构瑕疵等问题持续显现，企稳需时间。宽信用冲击影响暂缓。货币政策将继续保持宽松，但外部制约下总量宽松可能性不大。短期内债市预计偏强震荡，逢调整仍有交易机会。

　　2.操作建议：逢低做多波段操作。

　　3.风险因素：通胀压力超预期，货币宽松力度不及预期4.背景分析：5 月10 日，国债期货全线收涨，10 年期主力合约涨0.14%，5 年期主力合约涨0.15%，2 年期主力合约涨0.09%。资金面宽松，Shibor 全线下行。隔夜品种下行0.4bp 报1.305%，7 天期下行18.4bp报1.63%，14 天期下行0.1bp 报1.75%，1 个月期下行1.1bp 报2.078%。

　　重要消息：

　　1、 央行5 月10 日以利率招标方式开展了100 亿元7 天期逆回购操作，中标利率2.10%。当日无逆回购到期，净投放100 亿元。

　　2、 美债收益率多数下跌，2 年期美债收益率涨2.1 个基点报2.625%，3 年期美债收益率跌1.4 个基点报2.809%，5 年期美债收益率跌3.1 个基点报2.921%，10 年期美债收益率跌4.3 个基点报2.998%，30 年期美债收益率跌2.7 个基点报3.128%。

（文章来源：东海期货）

文章来源：东海期货
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