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　　俄乌冲突给经济前景带来新的不确定性，尽管市场认为这不太可能破坏美联储从3月开始加息的计划，但经济学家担心，即使该央行像市场预期的那样今年加息六次、每次25个基点，也可能无法控制通胀。

　　过去，地缘局势严重紧张曾导致美联储推迟做出重大政策决定，以免给动荡的市况增添更多波动。但当前数十年来最紧俏的劳动力市场之一，加上对俄乌冲突将加剧通胀的担忧，可能促使美联储在未来大约两周里继续推进2018年以来的首次加息。不过，随着俄乌局势升级，市场预计美联储首次加息幅度仅会为25个基点，而不是此前一度猜测的50个基点。

　　美联储主席鲍威尔本周晚些时候将前往美国国会，发表半年度货币政策证词。届时，他可能会被议员问及俄乌局势对经济的影响，以及美联储需要以何种力度收紧货币政策加以应对、如何处理相关的市场动荡等等。

　　有分析师担忧，一开始就加息50个基点可能会混淆美联储所传递的信息，并颠覆市场对利率路径的预期。道明证券美国利率策略主管Priya Misra警告说：“当错误出现的时候，货币政策就会迅速转变。”

　　交易员仍然预计，美联储今年将大约加息六次、每次25个基点，这将使联邦基金利率达到1.5%。2023年料将有更多加息。

　　曾供职于美联储的David Wilcox表示，3月以更渐进式的步伐加息将给予美联储灵活性。他说：“他们将争取时间，在此期间，他们可以收集更多证据，了解额外通胀冲击的持续性，如果油价大幅飙升或乌克兰局势其他不可预见的情况造成另一轮通胀脉冲的话，(以及)其他方面的供应链调整有多快。”

　　美联储将在下个月会议上更新利率预期点阵图，为未来可能的利率路径提供更加清晰的线索。去年12月美联储上一次发布点阵图时，大多数决策者预计今年只会加息三次、每次25个基点。外界预测，3月的点阵图将显示今年至少有四次加息，并且有可能需要在此后每一次会议上都加息。

　　然而，经济学家担心，在抑制通胀方面，美联储的行动可能过于迟缓。

　　芝加哥大学布斯商学院的全球市场倡议(IGM)与英国《金融时报》近期进行的一项调查显示，近一半受访经济学家表示，如果美联储像市场预期般今年仅加息六次、每次25个基点，将无法控制通胀。

　　在45位受访者中，有40%的人认为，今年联邦基金利率需达到2%或以上，才能使美联储实现物价稳定和充分就业，其中半数称，利率应超过2.5%。略高于40%的经济学家警告称，今年加息150个基点“为时已晚”。

　　美联储前副主席Alan Blinder表示：“他们让自己落后于他们本该做的。这意味着你要比你更早开始行动时更快或更积极。”

　　调查结果收集于2月21日至24日，期间俄乌紧张局势升级。哈佛大学经济学教授Karen Dynan说，乌克兰的事态发展进一步“强化”了通胀的上行风险，她曾在美联储工作。

　　随着俄乌冲突引发供应担忧，布伦特原油期货上周自2014年以来首次涨破100美元/桶大关，欧洲天然气、铝、镍、钯、小麦、玉米等众多大宗商品价格也纷纷上扬。

　　高盛预计，俄乌危机和对俄制裁将推动以俄罗斯为主要生产国的大宗商品涨价。该行已将对一个月后布伦特原油价格的预估从此前的95美元/桶上调至115美元/桶。

　　瑞穗证券美国能源期货执行董事Robert Yawger说，如果俄乌冲突加剧，油价可能会升至125美元/桶。Grant Thornton首席经济学家Diane Swonk估计，若油价持续维持在该水平，将会阻碍经济增长并导致失业率上升。

　　大宗商品价格进一步攀升将使已然高企的通胀压力有增无减。数据显示，美国1月核心个人消费支出(PCE)物价指数同比上涨5.2%，创下1983年以来最大涨幅，远高于美联储2%的长期通胀目标水平。

　　根据IGM与《金融时报》的调查，40%的受访者认为，到2023年底，核心通胀率“有点”或“非常”可能超过3%。2022年底通胀率的预估中值为3.5%。

　　美联储还计划缩减其9万亿美元的资产负债表，作为为经济降温努力的补充。调查显示，仅略超三分之一的经济学家认为，到2023年底，美联储的资产负债表规模将缩减至7万亿美元以下，大多数受访者预计将保持在这一水平之上。

（文章来源：Wind）

文章来源：Wind

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