三国志11

文｜综合每日经济新闻、券商中国、中新经纬、证券日报之声等报道

中国电信，又一字跌停了。

▲8月24日，电信再度一字跌停。图/Wind截图

8月24日，回A股上市第3个交易日，中国电信再次一字跌停，股价报4.95元，总市值4521亿元，成交额7.11亿元，跌停封单超950万手。

上市首日，中国电信收涨34.88%，次日一字跌停，目前已经连续两个交易日一字跌停，总市值较上市当天收盘蒸发1059亿元。

大起大落之下，中国电信跌停一事迅速引发广泛关注，并于23、24日两天登上微博热搜。

▲电信两日跌停上热搜。图/热搜截图

暴涨暴跌，连续两日一字跌停

8月20日，中国电信回A首日股价较发行价4.53元收涨34.88%，报6.11元，总市值5580亿元。

然而，8月23日，中国电信在A股上市的第二个交易日，该股在集合竞价阶段就一字跌停，当时封单超过215万手。开盘后，想要出逃的资金越来越多，截至收盘，跌停板封单高达1003万手，

公开数据显示，8月23日全天，中国电信A股成交额为17.1亿元，换手率低至5.37%。在挨了一个跌停板后，公司的最新股价为5.5元/股，总市值4577亿元。另据招股说明书数据显示，中国电信（A股）股东户数多达303.17万户。

对于体量这么大的个股，刚一上市，其股价就连续跌停，引来市场高度关注，其中不乏一些看空预期。界面新闻报道称，其中重要原因之一是电信A股与H股两地股价溢价过高，电信港股目前的股价是2.74港元（2.28元人民币）/股，A股股价即使是发行价4.53元/股，也高出H股近两倍。

因此，市场一直担心电信在A股会面临破发境地。按照该逻辑，此次在暴涨后的全天一字跌停，也是缩小两地股价差距的一次回调。

有分析人士指出，如果中国电信明日继续跌停，跌停价将低于4.53元的发行价。

电信回应：若破发会采取行动

中国电信还会继续下跌吗？

从半年报业绩表现来看，中国电信上半年实现较好增长，2021年上半年，公司经营收入为2192亿元，同比增长13.1%；净利润为177亿元，同比增长27.2%；每股基本净利润为0.219元。中国电信高管在业绩说明会上表示，全年有信心保持利润双位数增长。

据中新经纬报道，8月24日上午，记者致电中国电信投资者关系部，相关人士表示，公司一直在关注着股价走势，其实上市当天表现还不错，刚刚我们发了上半年的业绩报告，公司的经营没有任何问题，和过去同期相比是增长趋势。

中国电信方面表示，“上市公司不能左右公司股价，我们还是努力提升公司透明度和投资者做好沟通，做好我们日常的经营发展，给投资者带来良好的业绩，以提供更好的基本面。市场是买卖多空双方博弈，希望投资者比较理性地去看待市场走势。”

对于“三或四个跌停”的说法，中国电信方面回应称，市场行为是无法预测的，买卖行为由市场决定。公司方面对于股价非常关注，一方面有“绿鞋机制”，如果股价跌破发行价会采取行动，此外公司也有一系列稳定A股股价的预案举措，如大股东增持、股份回购预案等。

中国移动此前在招股书中提到，公司可授权主承销商行使“超额配售选择权”。

“超额配售选择权”又称“绿鞋”机制，通俗来讲，新股上市后的30个自然日内，当新股破发时，承销商将利用“绿鞋机制”募集的资金买入股票，以维护投资者的权益；当股价出现大幅上涨时，发行人增发15%的股份给事先申购的投资者，增加市场供给。“绿鞋机制”的引入，可以起到使股价企稳的作用。

行业分析：不影响电信基本面

据《证券日报》报道，谈及中国电信上市首日的表现，通信行业分析师付亮认为，“明显违背基本面”。付亮表示，中国电信盘子大，电信港股的走势低迷，中国电信A股难支撑高价位。

谈及中国电信在下一交易日的表现，付亮认为继续跌停的可能性很大。“毕竟8月23日的跌停板都没打开”。

在付亮看来，从8月23日的盘面表现来看，8月20日涌入的资金并未能改变中国电信的大势，股价仍将会回到适当的位置，短时间内跌破发行价（4.53元）的可能性不大，大幅上涨的可能性也不大。

“长期来看，A股相对H股更活跃，但目前，中国电信并不具备支持6元以上股价的能力。”付亮认为。

但同时需要注意的是，中国电信以及未来的中国移动回归A股募资或承载着更多的意味。

“中国电信本次成功融资对于5G建设是一个很好的助力，将加速5G下游应用的开拓。包括未来云服务的开展。此次融资也是为了积极拓展多元化创新业务。”在中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林看来，未来三大运营商的创新业务有望带来很大拓展空间，随着这些新的应用陆续落地，市场对于三大运营商的估值或许就会有新的看法。

▲图/新华社发

付亮同样表示，从基本面来看，5G、云服务、物联网、互联网+等新业务长期来看都将支撑中国电信的业绩稳步增长，中国电信回A有利于提升高科技股票在A股的份额，未来，很可能和中国移动一起成为A股股价“科技定盘星”。

三大运营商即将齐聚A股

值得注意的是，在中国联通及中国电信A股上市后，中国移动也正在加速回A的进程。目前，中国移动回归A股上市的申请已获证监会受理，三大运营商即将齐聚A股。

8月18日，中国移动在港交所发布公告称，中国证监会已受理人民币股份发行申请材料。同日，中国移动A股招股书在中国证监会网站进行预先披露。

招股书显示，中国移动拟公开发行A股股份数量不超过96481.3万股，不超过本次发行后公司已发行股份总数的4.5%。公司将在5G精品网络建设等5个项目预计总投资金额1569亿元，拟投入的募集资金为560亿元。主承销商为中金公司和中信证券。

若此次中国移动的募集资金最终达到560亿元，将超过刚刚回A上市的中国电信，成为近11年来A股最大IPO，也是A股历史上第五大IPO。

▲图/新华社发

数据显示，2018年-2020年，中国移动营业收入分别为7368亿元、7459亿元、7681亿元；同期归母净利润分别达到1167亿元、1063亿元、1078亿元，相当于平均每天赚3亿元。

2021年上半年，中国移动的营收为4436亿元，净利为591亿元，同比增长6%，创近10年上半年净利增幅最大。自由现金流为756亿元，同比增长28%。

上半年，中国移动5G相关投资共计502亿元。截至6月底，中国移动累计开通50.1万个5G基站，为全国地市级以上城市、部分县城及重点区域提供5G服务。到2021年年底，中国移动计划开通超70万个5G基站。

中国移动董事长杨杰表示，下半年将全面推进回A工作，顺利的话今年能够完成。

公开资料显示，中国三大运营商中国移动、中国联通、中国电信，分别于1997年、2000年、2002年以发行美国存托凭证(ADR)的形式在纽交所挂牌上市，并同时在港交所上市，实现了“香港+美国”两地资本市场的同时挂牌。

2020年底，纽交所宣布，启动对中国移动、中国电信和中国联通摘牌程序。今年5月7日，中国电信、中国移动、中国联通三家运营商均发布公告称，美国纽约证券交易所维持摘牌决定，公司将从美国退市。

截至目前，中国电信和中国移动已经先后从纽交所退市，中国联通也在上个月宣布，公司将于10月终止美国存托证券计划（ADR），即将正式从纽交所退市。

（本文不构成投资建议，据此操作风险自担）

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