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　　调控政策愈发精细化，房地产行业进入史上最严监管时代。从发展的眼光看，高频精准调控在挤压行业泡沫的同时，也倒逼房企蜕变升级。2021年的中报对房企而言，是在调控浪潮和行业波动中的一次全面大考，综合实力强的头部企业彰显出坚固的基本盘和稳健的增长性。

　　8月30日，融创中国控股有限公司(01918.HK，以下简称“融创”)发布中报，上半年公司实现营业收入958.2亿元(人民币，下同)，同比上升23.9%；毛利199.8亿，同比上升12.5%；归母净利润119.9亿元，同比上升9.4%；每股盈利2.62元，同比上升8.7%。在销售大涨64.3%的同时，公司负债率持续下降、“三道红线”指标稳步改善；国际信用评级全面提升。

　　从中报来看，融创的战略定力展现出较强韧性，实现了业绩快速增长，同时也锤炼出强大的综合能力。

　　同时，记者从公司获悉，融创最近在半年度会议上提出新的战略发展目标——更安全、更从容、更长期、更有价值。融创中国执行董事兼行政总裁汪孟德在公司内部表示，“调控对行业和企业都是好事，经过这一轮(调控)，都将变得更稳、更健康。但与此同时，也要求企业在新的政策环境下快速调整适应。融创积极融入国家战略、坚决响应政策导向、从容拥抱行业变化，进一步坚定‘更安全、更从容、更长期、更有价值’的均衡高质量发展的战略方向，持续为员工、客户、股东、社会创造价值。”

　　资本结构优化

　　回溯来看，融创在今年初披露的2020年年报里，已经实现杠杆率下降，“三道红线”指标连降两档至黄档。到2021年中报，财务健康度得到进一步提升：净负债率下降9.4个百分点，非受限现金短债比升至1.11，剔除预收款项后的资产负债率降至76%，加速迈向绿档。

　　变得更稳健安全的同时，融创也迎来了稳定高质量的增长态势。中报显示，上半年，公司营业收入同比增长23.9%至 958.2亿元，毛利199.8亿元同比增长12.5%，归母净利润119.9亿元同比增长9.4%。

　　土储也是融创中报透露的优势之一。公司坚持对拿地总量严管控，对土地质量高要求——这使得它能在变化的大环境中，进一步保障企业发展的安全健康。数据显示，融创在上半年获取土地权益货值2135亿元，上半年权益拿地销售比37.9%，而2020年7月-2021年6月一年内权益拿地销售比则为28.5%，彰显出极强的拿地纪律。

　　多家国际评级机构全面提升融创评级：2021年上半年，标普将融创主体评级上调至BB，展望稳定；穆迪及惠誉将其评级展望升至正面。摩根大通也看好融创强劲的基本面、较高的净利水平、以及预期将持续下降的财务成本与杠杆水平，维持 “买入”评级。全球领先的ESG评级公司Sustainalytics也将融创提升至“低风险”评级，评分位列70家境内参评房企首位。

　　自2019年下半年开始，融创主动做调整，落实“降杠杆、优化资本结构”的战略要求，并制定了全面、清晰、长期的行动计划。其中包括推动国际信用评级的持续提升，中期达到投资级；推动融资成本的持续下降，争取3年内达到民营房企优秀水平；推动融资结构的持续优化等等。这一系列的举措相继落地，有望进一步助力融创巩固更安全、稳健的基本面。

　　主业优势持续领先

　　中报显示，融创2021年上半年实现3208亿销售额，同比增长64.3%，回款率保持高位水平。销售高增长、高回款率，来自市场的认可，让融创的现金流更为充裕。截至2021年6月底，融创在手现金达1232亿元，其中非受限现金1011亿元，较去年底提升2.4%。

　　从销售结构来看，融创深耕核心城市群的领先优势凸显。在长三角，融创完成1141亿元销售额；在西部核心城市、环渤海分别完成791亿元、637亿元。

　　上半年，融创在多个一二线核心城市占据市场领先地位，20个城市的销售额超过50亿元。其中，北京、上海、苏州等9个城市销售额超100亿元；在杭州、武汉，融创半年销售额超过200亿元——这相当于一家百强房企的半年业绩。

　　充足的可售货值也支持下半年高业绩的达成。数据显示，融创在今年下半年内的总可售货值超6600亿元。国盛证券发布报告表示，叠加下半年销售高峰影响及融创的市场领先优势，预计融创2021年将实现销售稳步增长。

　　在第一轮“双集中供地”结束后，住建部有关领导表示，要着力建立房地联动机制，推广北京市的做法，限房价、控地价、提品质。这意味着，房地产行业将迎来“竞品质”时代。产品力将成为企业发展的核心竞争力，拥有高品质产品力的企业不仅在销售端崭露头角，也将在土地端如鱼得水。

　　房地产行业回归本质，做好产品与服务是企业安全健康发展的前提。融创在“竞品质”时代的领先优势将进一步扩大。

　　充裕且高品质的土储，也将支持融创地产主业未来更从容的增长。截至2021年6月30日，融创持有的权益土储货值约 2 万亿元，这为公司未来稳健发展带来支撑。

　　“四更”准则打造长期竞争力

　　融创一直保持着对宏观环境和行业趋势的敏锐洞察与精准判断，擅长在行业的不同阶段快速找到发展最优解，这也使得融创被业界视为风向标。

　　在高周转、高增长的房地产上半场，融创凭借“更快速、更均好、更优质、更深耕”的优势，迅速跻身行业前列。在规模快速增长的同时，不可避免地出现了阶段性负债率偏高。融创先于政策要求，从2019年下半年开始就主动优化资本结构、降杠杆，提升盈利能力的同时保证充裕稳定的现金流。

　　2020年可谓是融创的转型年，正式打开了公司“均衡高质量发展”的序章。这一年融创主动调整节奏，拿地金额仅为2019年的一半，“三道指标”连降两档至黄档，融资成本持续下降，信用评级全面提升，业绩全面增长的同时负债指标也持续改善。

　　2021年，均衡稳健战略初见成效，融创进一步坚定战略目标，提出“四更”经营准则：更安全、更从容、更长期、更有价值。“四更”准则也作为融创团队基本做事原则，是以利润为核心，以客户满意度为核心，以安全稳健为核心，提升综合竞争力，持续为员工、客户、股东及社会创造价值。

　　重要着力点之一在于推进数字化建设和精细化管理。据悉，融创集团全面推进数字化建设，将数字化作为三年规划重要任务之一，数字化建设工作主要覆盖地产、服务及文旅业务板块。其中，地产板块着力推进从BIM设计、智慧算量、集采平台、智慧建造、在线销售平台、客户关系的全链条数字化运营，基于透明、公正、体验好的底层逻辑，为客户创造价值，并支持提升决策和运营效率。服务板块则将技术与业务深度协同，构筑线上线下一体化智慧化服务能力；文旅板块着力通过智能化建设提升用户体验、赋能精准营销、实现精细化运营及管控，实现管理降本增效。

　　从行业来看，如果说房地产的上半场“发展就是安全”，那么下半场的准则是“安全才能发展”。 融创的战略变化成为产业变迁的一面镜子——在房地产行业的下半场，运营和管理是红利，质量是护城河，企业先安全才能发展，而综合能力强的企业更具生命力。

（文章来源：e公司）

文章来源：e公司

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