三国志11

　　恒生指数涨0.58%，联想控股涨近15%，哔哩哔哩涨超6%，京东健康涨超5%，恒大汽车涨超3%。

　　从技术层面来看，恒指日线级别K线今日站上30日均线，KDJ随机指标继续往上发散，MACD红柱逐步放大，技术层面短期呈现逐步走强趋势。从短期来看，投资者仍需多加留意盘面走势，择优参与为宜，同时也需设置好止盈止损，防范波动风险。

　　港股通方面，今日港股通(南向)净流入为15.99亿元。

　　港股大市层面，中信证券料9月港股有望迎来布局四季度行情最佳窗口。

　　板块方面，中信证券表示燃料电池示范应用启动激发产业活力，推荐氢能产业链龙头；并预计煤炭行业供给紧张的格局短期难以扭转。

　　个股方面，高盛唱多赣锋锂业H股，大升目标价64.2%；野村维持网易-S买入评级，目标价195港元；摩根大通料海底捞2022年自由现金流转正，为去杠杆带来空间；汇丰研究升联想控股目标价至16.8港元；美银证券重申呷哺呷哺“跑输大市”评级，目标价降17.5%至8港元。

　　美东时间周二，美股8月收官，三大指数集体下跌。美股科技股涨跌互现，热门中概股多数上涨。

　　美国8月谘商会消费者信心指数录得113.8，低于7月份的125.1，基于消费者对景气和劳动市场状况的评价为基础的景气指数从上个月的157.2下降到了147.3。“末日博士”鲁比尼称高通胀背景下美联储或再一次“软弱退缩”。

　　大市研判

　　中信证券：9月港股有望迎来布局四季度行情最佳窗口

　　中信证券指出，8月港股市场风险集中释放，医疗保健、资讯科技两大主要行业下跌明显，指数层面在经历了半年的调整后，恒生指数接近“破净”，预计未来下行空间有限。进入9月，预计国内经济将在8月见底后逐月修复，美联储宣布9月Taper的预期下降，港股市场同样有望迎来布局四季度行情的最佳窗口。

　　“末日博士”鲁比尼：高通胀背景下美联储或再一次“软弱”

　　有“末日博士”之称的纽约大学经济学教授鲁比尼(Nouriel Roubini)在内的一些市场人士担忧美联储的进退维谷最终会导致滞涨。

　　鲁比尼称，尽管美联储正在考虑逐渐缩减QE，但总体而言，它可能仍将保持“鸽派”并落后于实际情况需要。与大多数央行一样，近年来私人和公共债务占美国国内生产总值(GDP)的比重激增，已将美联储引入了“债务陷阱”。即使目前通胀高于美联储目标位，过早退出QE也可能导致债券市场、信贷市场和股市全方位崩溃，并将因此导致经济硬着陆，迫使美联储不得不扭转政策，恢复QE。

　　毕竟，鲁比尼调侃称，在2018年第四季度至2019年第一季度之间就发生过这样的情况。当时，美联储起先曾试图加息并取消QE，但引起信贷和股市暴跌，美联储只好适时停止了紧缩政策。随后，仅仅数月后，当美国经济因贸易分歧而减速，回购市场也出现温和冻结时，“美联储立即完全回到降息和量化宽松的路径上来”。

　　鲁比尼指出，这一次，当市场在经济放缓和高通胀的背景下遭受冲击时，考验美联储勇气的时刻又将到来。而在他看来，最有可能的情况是，美联储会再一次“软弱地退缩并眨眼”。

　　他并再次重申，“正如我之前所说，负供给冲击可能会在中长期持续下去”，这些持续的负面供应冲击可能会降低潜在增长，而持续的宽松货币和财政政策可能会引发“市场锚定通胀预期”。由此产生的工资价格螺旋将导致比20世纪70年代更糟糕的中期滞胀环境。中期内，发生这种滞胀型债务危机的风险将继续隐现。

　　板块解读

　　中信证券：燃料电池示范应用工作启动 推荐氢能产业链龙头

　　中信证券发布研究报告指，燃料电池示范应用工作启动，推动行业发展进入新的阶段，有望加速产业订单落地，推动行业优胜劣汰，为板块带来新一轮政策催化剂，利好行业前景预期。推荐氢能产业链有先发优势的龙头，同时也可关注在相关城市群有产业布局的公司，如港股中国旭阳集团(焦炉尾气制氢)及中集安瑞科(加氢站建造服务及储氢瓶生产)。

　　示范应用期为2020~2023年，补贴将采用“以奖代补”的方式，由氢能产业链企业根据自身积分获得相应补贴，积分核算对象包括“燃料电池汽车推广应用”、“关键零部件研发产业化”、“氢能供应”三部分，其中前两项每个城市群积分上限为15000分，后一项上限为2000分，对超额完成任务的城市群有10%的积分奖励，因此单个城市群可获得的积分上限为18700分。按照政策，企业根据汽车销量及电堆功率、载重质量进行权重积分，按照所得积分比例参与补贴分配。

　　政策导向是鼓励企业尽快实现规模化，增加大功率电堆、高载重的汽车销量。分析师测算，积分最高的车型获得补贴可在50万元以上，略高于原有政策的补贴水平。新的补贴政策有助于促进行业优胜劣汰，鼓励龙头企业胜出。

　　中信证券：预计煤炭行业供给紧张的格局短期难以扭转

　　中信证券研报指出，煤炭行业上市公司中报业绩增速超60%，利好市场预期改善。目前优质主焦煤价格不断创新高，动力煤价整体高位，预计供给紧张的格局短期难以扭转。煤炭板块配置性价比仍在，继续推荐业绩向好、低估值、中期有增长逻辑的龙头公司以及转型新能源业务的公司。

　　个股分析

　　高盛：维持赣锋锂业H股“买入”评级 目标价升64.2%至230港元

　　高盛发布研究报告称，维持赣锋锂业(01772)“买入”评级，目标价由140港元上调至230港元，公司可受惠于全球电动汽车市场强劲增长，将2021-25年全球锂需求预测上调8%至14%，将2030-40年需求预测上调13%至14%。

　　报告中称，公司上半年经常性净利润为9.88亿元人民币，比该行预期高出53%，主要来自于生产成本改善。该行将其2021-25年碳酸锂中国现货价值预测上调4%至7%至每吨1.23万至1.45万美元，氢氧化锂价格预测上调9%至23%，以反映全球锂供需平衡趋紧。

　　该行指出，赣锋锂业最近宣布扩张及收购计划，基于锂价预测提升，将公司2021至2025年经常性净利润预测上调35%至62%。

　　野村：维持网易(9999.HK)买入评级 目标价195港元

　　野村发表研究报告称，网易(9999.HK)二季业绩更为强劲，加上推出两个脍炙人口的手机游戏，包括《永劫无间》及《哈利波特：魔法觉醒》，重申在上述近期催化剂下，对该股继续看好。

　　野村指计及网易的回购计划，假设今年全年动用10亿美元回购股份，连同季度派息，该股现金息率达3%，该行认为回报率吸引。

　　报告解构近期的政策风险，虽然内地限制未成年玩家打机，惟网易指目前未成年玩家相关收入占游戏总收入仅1%，较该行预期的2%至3%更低。在严格限制出台后，该行预期，线上游戏行业料不受到其他互联网板块规管措施所影响。报告预期网易游戏总收入今年下半年按年升20%，较上半年年增8%加快。

　　基于新业务收入预测下调，和新政策限制影响，该行分别下调网易2021年及2022年全年不计及有道的核心收入预测2%，维持买入评级，将目标价由216港元调低至195港元。

　　汇丰研究：维持联想控股(03396)“买入”评级 目标价升7%至16.8港元

　　汇丰研究发布研究报告称，维持联想控股(03396)“买入”评级，目标价由15.7港元升至16.8港元，调升今年至2023年的盈利预测17%至18%，以反映联想集团(00992) 的增长预测提高。

　　报告中称，公司上半年业绩较预期强劲，收入2290亿元人民币，同比增长24%，纯利则为47亿元人民币，同比升636%。纯利增长主要由于IT业务的利润率增加、财务投资业务的基金有更佳表现。

　　美银证券：重申呷哺呷哺(00520)“跑输大市”评级 目标价降17.5%至8港元

　　美银证券发布研究报告称，重申呷哺呷哺(00520)“跑输大市”评级，目标价由9.7港元下调至8港元，考虑到资产减值损失及收入增长放缓，将公司2021-22年每股盈测下调74%及43%，指出由于核心品牌仍面临压力，门店关闭和销售效率低下，加上疫情影响及管理层变动后的营运不确定性，维持谨慎看法。

　　报告中称，公司上半年业绩较疲弱，但大致符合早前公布预告，净亏损5000万元人民币，剔除关店减值后的利润为6900万元人民币。7月下旬以来疫情再爆发，呷哺及凑凑分店营运状况为2019年同期的约70%及90%，8月份预计进一步降约10%至20%，门店扩张计划可能被推迟。虽然关闭亏损门店可能有助于减少亏损，但下半年人工和租金成本再下降空间较少，因此预计下半年增长及盈利能力仍将面临压力。

　　大和：重申中国东方航空股份(00670.HK)跑赢大市评级 目标价降8.3%至3.3港元

　　大和发布研究报告称，重申中国东方航空股份跑赢大市评级，目标价由3.6港元下调至3.3港元，预计东航今年净亏损将扩大，故将2022年每股盈利预测下调77%。

　　该行指，公司上半年收入同比增长38%，当中客运及货运业务收入均增长40%及51%，增幅高于经营开支之20%升幅。

　　该行预期，剔除外汇影响及非经常性项目后，经调整净亏损为53亿元人民币。管理层解释，净亏损恢复较同业慢，是由于云南及浦东机场等主要市场第二季受到疫情的影响。经营成本方面，管理层预计燃料成本将下降，若飞机利用率进一步提高，则每单位成本有望改善。

　　瑞银：下调敏实(00425.HK)目标价至41.5港元 评级买入

　　瑞银发表研究报告，指敏实集团(00425.HK)上半年收入升37.3%，纯利升143.7%，毛利为31.9%，升5.3个百分点，当中收入和纯利低于去年下半年水平，主要因全球半导体短缺、商品成本增加，以上运输物流成本增加。计算这些不利因素后，上半年表现稍胜预期。

　　该行指，管理层预期电池业务今年全年可有4亿元人民币收入、整体毛利可达30至32%，资本开支约30亿元人民币，而上述的问题于第三季会持续。长期而言，管理层料明年收入增15%，未来3至5年毛利达到25%。目标价由45港元降至41.5港元，维持买入评级。

　　摩根大通：料海底捞(06862.HK)2022年自由现金流转正 为去杠杆带来空间

　　摩根大通发表的研究报告指，标普将海底捞(06862.HK) 信贷评级展望降至负面，维持BBB信贷评级，认为公司快速扩张面对执行风险，包括是增长放慢及翻台率减慢等。

　　该行上周将其债券评级升至增持，会继续密切留意新开分店的情况，以及下半年分店开张步伐。

　　摩通相信公司自由现金流可在2022年转正，主要受惠收入基础提升，为去杠杆带来空间。

　　过去12个月开张的分店料将带来贡献并支持EBITDA增长，此外分店开张比例改善等亦可助自由现金流转正，值得留意的是标普在评级报告中指出未有预期公司会发债支持2022年的扩张，估计将有助去杠杆。

（文章来源：哈富资讯）

文章来源：哈富资讯

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