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　　面对通胀问题，央妈的表现“鹰鸽分明”。

　　面对不同的通胀和经济形势，12月16日同处欧洲的两大央妈做出了“鹰鸽分明”的决定。

　　面对高通胀的“逼宫”，英国央行在上月意外放了市场鸽子后，本月最终还是在疫情压力下选择了加息，成为疫情后第一家加息的主要央行。值得注意的是，这已经是英国央行连续第二次让市场惊讶不已，本次会议前不少经济学家预计英国央行会因为疫情将加息推迟到明年。

　　与此形成鲜明对比的是，欧洲央行继续不为所动，依旧“鸽声嘹亮”，仅仅略微收紧政策。尽管欧洲央行如预期那样宣布紧急抗疫购债计划(PEPP)将在明年3月结束，但同时也增加了明年二、三季度常规资产购买计划(APP)的力度，通过放慢减码的速度来防止冲击经济复苏。

　　“相对于美联储急剧转向和英国央行的加息，欧洲央行仍然在慢车道上，”Berenberg经济学家Holger Schmieding称。

　　通胀逼宫英国央行“投降”

　　此前，加息的大多是新兴市场国家和经济体量较小的发达国家，而如今英国央行正式打响了主要央行“加息第一枪”。

　　为应对日益严重的通胀压力，当地时间12月16日，英国央行官员以8-1的投票结果决定将利率上调15个基点至0.25%，这也是英国央行时隔三年多来第一次上调利率， 英国央行货币政策委员会(MPC)外部委员邓雷罗(Silvana Tenreyro)是唯一反对者。

　　对于加息的原因，英国央行行长贝利表示，尽管奥密克戎变种病毒已经在打击零售商和餐饮业，但为了防止物价飙升成为一个长期问题，英国央行不得不采取行动。“我们担心中期通胀，而现在看到的情况可能会构成威胁，因此我们必须采取行动。”

　　面对新变种病毒担忧，英国央行在会议纪要中表示：“奥密克戎可能在多大程度上突破现有疫苗的保护？新一波疫情对经济的初步影响几何？等待进一步信息来判断有一定价值，不过现在也有充分理由收紧货币政策。”

　　值得注意的是，就在英国央行公布利率决议的前一天，英国通胀数据再度爆表。英国国家统计局15日公布的数据显示，11月消费者价格指数(CPI)同比上涨5.1%，创下2011年9月以来新高，主要是由于服装、汽车燃料和二手车的价格上涨。不计能源和其他波动率较高的商品，11月核心通胀率升至4%，为1992年以来的最高水平。

　　而在通胀飙升的大背景下，贝利也改变了关于通胀前景的态度，称有迹象显示薪资和物价压力变得“更持久”。英国央行还表示，随着通胀率进一步走高并可能于明年4月达到6%左右的峰值，未来可能需要进一步“温和”收紧政策。

　　Royal London Asset Management利率和现货交易主管Craig Inches评论称，英国央行的决定站在了抗击通胀这一边，没有担心奥密克戎变异毒株，英国央行明年2月份升息至0.5%仍是有可能的。

　　欧洲央行“鸽声不止”

　　与英国央行形成鲜明对比的是，欧洲央行选择了无视通胀继续“放鸽”。

　　当地时间12月16日，欧洲央行如预期般维持三大关键利率不变，将在明年3月结束1.85万亿欧元的紧急抗疫购债计划(PEPP)，明年一季度PEPP购买速度也会放缓。

　　但需要注意的是，这并不意味着欧洲央行已经“转鹰”。在明年3月PEPP结束后，欧洲央行将加码常规资产购买计划(APP)，明年第二季度每月购买400亿欧元债券，明年第三季度每月购买300亿欧元。从明年第四季度开始，APP将回归到当前200亿欧元/月的水平，但只要有必要APP将会一直持续下去。此外，欧洲央行还将紧急购债计划再投资期限延长到2024年末。

　　欧洲央行在声明中表示，“由于在经济复苏和迈向中期通胀目标上取得了进展，未来几个季度可以逐步减缓资产购买步伐。但仍然需要宽松的货币政策，从而让中期通胀稳定在2%的目标水平。”

　　整体而言，未来欧洲央行资产购买总规模将逐步减少，但仅仅是在收紧政策上“迈出了一小步”，依旧是“鸽声嘹亮”。而如果未来前景恶化，欧洲央行甚至还保留了重启紧急支持措施的选项。

　　欧洲央行在声明中表示，如果未来再度受到疫情巨大冲击，PEPP再投资可以随时在不同时间、资产类别和司法管辖区进行灵活调整，抗疫紧急购债计划下的净购买操作也可重启。

　　一位券商宏观研究员对21世纪经济报道记者表示，欧洲央行“行动过快”的风险其实远远大于“行动过慢”的风险。欧洲大陆经济复苏慢于英美，同时通胀问题也没有那么急迫，未来欧洲央行依旧会相对鸽派。预计欧洲央行疫情前便已存在的常规资产购买计划短期内不会结束，距离退出QE仍需时日。

　　与此呼应的是，欧洲央行行长拉加德在利率决议后的新闻发布会上也表示，“我们需要保持货币政策的灵活性，新冠病毒变种的传播正带来不确定性。”同时拉加德还再度强调，欧洲央行极不可能在2022年加息。“我之前说过了，我们非常不可能在2022年加息，这点依然成立。”

　　在备受关注的通胀问题上，根据欧洲央行最新公布的预测，2022年通胀率平均水平为3.2%，远高于9月预期的1.7%。不过2023年和2024年通胀率将降至1.8%，低于欧洲央行2%的目标。

　　尽管疫情和通胀的持续时间超出了各大央妈原本的预期，但对于未来而言，央妈担心的通胀等问题终有消失的一天。牛津经济研究院高级经济学家胡东安向21世纪经济报道记者展望道：“2022年全球经济将继续稳步复苏，供应链瓶颈、通胀等问题将得到缓解。预计2022年全球GDP增速将达到 4.3%，低于2021年，但仍高于疫情前 10 年的平均水平。”

（文章来源：21世纪经济报道）

文章来源：21世纪经济报道

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