2021年油脂行情回头来看主要的上涨动力是供应短缺加上原油价格上涨的带动，除去菜籽的短缺短时间难以恢复，大豆和棕榈油的供应年末已经出现放松的迹象，所以加上滞涨的原油是油脂目前高位震荡的主要原因。

　　2022年整体油脂油料的供应预期整体是趋于宽松，南美大豆产量预期不会太过受到拉尼娜的影响，相对来说大豆的供应在一季度之后会比较宽松。棕榈油则由于目前处于减产季节，一季度产量会受到影响，但是预期程度会弱于往年，整体供应也是越来越松。最后是菜籽，目前加拿大的产量还在继续下调，国内菜籽的供应预期会持续偏紧。

　　2022年的国内的油脂需求在疫情的笼罩下预期还是保持着增长，由于我国出色的疫情防控和居民自觉，使得疫情对油脂消费的影响降到最小。但是对全球油脂需求来说，新型病毒奥密克戎的影响还是比较明显，除去直接对食用餐饮消费的影响，通过其对航空航运以及人口流动的打击也间接影响到生物柴油的需求，所以预期2022年全球油脂需求偏弱。

　　此外，生猪的存栏恢复以及能繁母猪的产能升级对粕类的消费有支撑，但是目前过低的养殖利润压制着粕类的上方空间，目前尚且处于猪周期的尾部，粕类在养殖利润未恢复之前预期还是处于震荡的行情中。

　　策略推荐：

　　单边策略：油脂整体逢高沽空

　　主要逻辑：油脂供应开始放松，原油整体预期偏弱

　　风险因素：气候影响产量；疫情影响供应；原油暴涨

　　中期策略：做多5月豆棕价差

　　主要逻辑：

　　① 节后需求走弱，现货价格回落，价差有回归趋势。

　　② 原油受到疫情影响，对棕榈油利空影响要大于其他油脂。

　　③ 季节性原因，历史上豆棕价差大部分都会在一季度末走强。

　　风险因素：棕榈油产地端减产情况加重，原油暴涨

　　长期关注：菜豆油菜棕油基差

　　主要关注点：国内菜籽进口压榨利润的变化

（文章来源：大陆期货）

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