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　　重点聚焦：

　　12 月20 日，央行公布1 年期LPR 为3.8%，相较此前的3.85%下降5BP，5 年期以上LPR 为4.65%，保持不变。这是1 年期LPR 今年内的首次下调，也是2020 年4 月之后的首次下调。

　　行业和公司动态

　　1)12 月23 日，国务院总理李克强主持召开国常会，部署进一步采取跨周期调节措施，推动外贸稳定发展。12 月24 日，央行货币政策委员会2021 年第四季度例会在北京召开。2)12 月20 日，央行银保监会联合印发《关于做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务的通知》。3)12 月24 日，央行等部门联合印发关于《成渝共建西部金融中心规划》的通知，助力成渝两地金融创新发展。4)本周杭州银行董事会决议通过发行不超过100 亿元二级资本债；南京银行完成发行200 亿元金融债；沪农商行获准发行发行不超过100 亿元二级资本债；农业银行董事会决议通过分批次发行不超过2000 亿元人民币减记型合格二级资本工具；另有贵阳银行拟出资10 亿元设立全资子公司贵银理财有限责任公司，兴业银行私人银行部获准开业等。

　　数据跟踪

　　本周A 股银行指数下降0.76%，跑输沪深300 指数0.09 个百分点，板块涨跌幅排名17/30，其中紫金银行(+5.31%)、成都银行(+3.28%)、中信银行(+1.77%)涨幅居前。

　　公开市场操作：本周公开市场共500 亿元逆回购到期，央行累计进行1000 亿元逆回购操作，净投放500 亿元；下周央行公开市场将有500 亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期100 亿元；此外下周三还有700 亿元国库现金定存到期。 SHIBOR:上海银行间拆借利率走势下行，隔夜SHIBOR 利率下行2.2BP 至1.84%，7 天SHIBOR 利率下行20.8BP 至1.94%。

　　投资建议：

　　本周LPR 报价非对称调降，幅度符合市场预期、节奏略快于预期，结合周末四季度货政例会的定调，跨周期调节和稳经济诉求较为强烈，货币政策加码更为积极主动，利好宏观经济的修复和市场预期的改善。目前银行板块估值对应PB 仍处于0.63 倍的历史底部区间，虽然降息背景下息差仍然承压，但保增长政策的持续落地利好经济修复预期，这也是制约板块估值的主要因素。建议优选个股，继续推荐：招商，平安，兴业，宁波，成都，杭州，长沙，常熟银行等。

　　风险提示：

　　1)经济下行压力持续加大，信用成本显著提升；2)中小银行经营分化，个别银行的重大经营风险等。

（文章来源：华西证券）

文章来源：华西证券

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