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　　事件概述：

　　11 月15 日，统计局公布2021 年10 月经济数据。1-10 月，全国规模以上工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资(不含农户)累计同比分别为+10.9%、+14.9%、+6.1%；10 月当月，全国规模以上工业增加值、社会消费品零售总额当月同比分别为+3.5%、+4.9%。

　　分析与判断：

　　工业：保供稳价效果凸现，采矿业出现显著提升根据测算，10 月工业增加值的两年平均增速为5.2%，较9 月提升0.2pct；季调后的环比增速为0.39%，较9 月上行0.34pct，提升幅度较大，说明在对“一刀切”式限产限电政策进行纠偏后，工业生产扩张在10 月出现了较为明显的恢复。

　　从结构上来看，采矿业对工业增加值贡献突出。10 月，采矿业、制造业、电热燃水生产和供应业两年平均增速分别为4.7%、5.0%、7.5%，分别较9 月增加2.0、0.0、0.4pct。其中，采矿业工业增加值10 月出现了明显抬升，主要是受到“保价稳供”政策带来的煤炭产量扩张影响，预计随着政策影响持续显现后，采矿业工业增加值增速有望出现进一步抬升。另外，由于北方今年入寒较早，电热燃水生产和供应业也出现小幅增长，制造业两年同比增速表现与上月持平。综上，终端需求有所回暖叠加“保供稳价”政策带来的煤炭扩产是10 月工业增加值同比增速出现小幅上行的主要原因。

　　风险提示

　　信用环境存在不确定性。

（文章来源：华西证券）

文章来源：华西证券

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